近期，京东金融重组消息引起市场的广泛议论，不少媒体揣测其是为了获取更多的金融牌照，不得已而为之。但实际上，获取更多金融牌照只是重组的其中一个小利好，真正大利好是谋求a股主板上市。众筹之家从业内获得的一份京东金融私有化基金募集说明书，正好佐证了观点。

从基金募集说明书来看，下一步京东金融注册地将迁址新疆，走ipo新政绿色通道，然后在下一轮融资后，旋即在2019年至2020年谋求a股上市。

注册地计划迁新疆2019年a股上市

京东金融真正开始独立运营的时间是2013年10月份，作为京东集团的三大核心业务之一，京东金融在集团内部地位一直高于其他两位同胞兄弟——电商和技术。按照业内人士说法，即便京东金融长期存在不盈利的情况，它的地位都是比较独特的。个别原因，一是京东金融远比其他互联网公司的金融业务起步要早，拥有先发优势，二是互联网金融的前景无限大，衍生而来的消费金融、供应链金融，更是“香饽饽”。

回顾京东金融的资本运作史，京东金融在前两年基本属于打基础阶段，努力打造产品，拓宽业务范围，寻求核心竞争力的边界。到了2015年底，京东金融真正算是有了新的想法。如我们所知，2016月1月，京东金融完成a轮融资，据报道，本次融资由红杉资本、嘉实基金、中国太平等机构领投，融资66.5亿元，投后估值466.5亿元。但在融资前，2015年12月，京东金融还进行了一次股东变更，据工商注册信息显示，京东金融股东由北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司变更为宿迁利贸东弘投资管理有限公司。

恰恰是这次股东变更，京东金融完成外资股权架构的拆除，为境内ipo扫清最关键障碍之一。这也是为什么京东金融a轮融资会刻意强调人民币而非美元，为的就是后续操作。

在前段时间，借着京东集团发布第三季度财报的契机，京东金融正式宣布重组，从市场上有限信息来看，重组的核心在于私有化操作，为的就是下一步谋求上市。另外从众筹之家获得的信息来看，以刘强东为首的核心高管正在参与承接京东金融股份，私有化操作进行时。

但京东金融要想实现a股上市千亿市值梦，并不简单。据相关数据统计，截至2016年10月13日，有838家企业ipo申请排队，虽然过会企业降至69家，但对于急于上市的京东金融来说，走正常通道排队显然太慢了，拖累集团对京东金融的战略布局。从众筹之家获得独家消息来看，为了解决ipo排队问题，京东金融有可能在近段时间把注册地迁址新疆，走ipo新政绿色通道。

所谓ipo新政绿色通过，即是ipo政策引导中的“要通过多种途径增加新疆的上市资源，通过资本市场的资源配置作用，促使企业做大做强。”不过，对于新疆上市企业支持，并不是以“降低上市门槛”作为最终形式，而是隐形政策支持，如优先安排、加快审核等。

受这条政策影响，有不少企业为尽快实现a股上市，都曾经把注册地址更改至新疆。那么，京东金融这样做法也就不奇怪了。另外，从基金募集说明书来看，京东金融在明年还将会有一次融资，计划到2019年到2020年期间真正实现a股上市。

不过，a股上市还需要符合一定条件，比如财务要求方面，发行前3年的累计净利润超过3000万；发行前3年累计净经营性现金流超过5000万或累计营业收入超过3亿元；无形资产与净资产比例不超过20%，等等。从目前来看，京东金融相当一部分收入寄生于京东商城，要想快速实现扭亏为盈，京东商城压力很大。

对标蚂蚁金服

京东金融和蚂蚁金服有很多相似的地方，两者的业务模式类似，两者都是在成立两年后提出上市，而且上市时间点都在2019年（并非官方承认，媒体揣测），隐隐可以看出两者的较劲。但即便如此，也不能忽视个体的差异性，单单就体量而言，京东金融a股上市预计市值4000-5000亿，而机构路演给蚂蚁金服提出的上市市值是破1万亿，约等于京东金融的一倍。

蚂蚁金服计划2019年ipo破万亿，被业界称是继中石油和工商银行后又一大巨头。这里的“巨头”，已经不是互联网行业的bat级别，而是远远高于此，到了国家层面的巨头。在业内人士看来，蚂蚁金服的估值可以一翻再翻，是因为其把握了大众理财需求的巨大缺口。

即余额宝后，理财和融资成为两把开山斧。

走着蚂蚁金服老路的京东金融，其实同样如此。目前京东金融旗下已建立七大业务板块，分别是供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险，证券。并陆续推出了京东白条、京东钱包、股权众筹、众筹保险等创新产品以及京东众创生态圈，向客户提供融资贷款、众筹、理财、支付等各类金融服务，涵盖了理财和融资两大方面。

虽然业务板块与蚂蚁金服有很大相似之处，但京东金融为了各业务版块的穿透，又把这些业务分为b端和c端两条线。其中，b端主要通过京保贝、京小贷、企业理财、私募股权融资等产品，集中解决企业融资需求；c端主要通过支付、消费金融、理财、产品众筹等，解决个人财富管理问题。由点到线，把各个业务版块串联起来，形成自己的闭环。

按照京东金融的上市计划，截至到现在，京东金融的估值约为500亿。然后从京东集团分拆后，站在风口上的京东金融估值会大幅上涨，借着明年的下一轮融资，京东金融的估值可以实现翻倍，大约在1000亿左右。

至于估值翻倍的原因，除了站在风口上，还参照了蚂蚁金服，蚂蚁金服a轮时估值2000亿，到今年4月b轮融资时估值实现翻倍，达4000亿市值。所以，走着蚂蚁金服老路的京东金融，实现估值翻倍理应不难。乐观一些，有机会达到1500亿左右。毕竟蚂蚁金服当时估值翻一倍时，有阿里高管表示翻一倍其实是故意压低了估值。

再到2019年，如果把这年当作蚂蚁金服和京东金融的上市节点。我们可以看下估值变化，蚂蚁金服和京东金融都可能还会再融一次资，从2016年4000亿到2019年10000亿，京东金融则从2016年500亿到2019年4000亿。单单从估值增速来看，都非常惊人。

值得一提的是，11月9日，马云在双11前接受媒体采访时表示，蚂蚁金服应该是会去上市的。对比2014年蚂蚁金服成立初的表态（马云“希望蚂蚁金服在a股上市”），明显暧昧很多。与京东金融坚定地选择a股上市不同，蚂蚁金服可选择上市地点比较多，甚至可以考虑在美股上市。

当然，从长远角度来说，互联网金融市场还很大，并非蚂蚁金服可以一家独大，作为先行的挑战者，京东金融至少可以从中分到几杯羹，若是可以从部分领域实现突破甚至逆袭，那将会带动更多的挑战者前来挑战蚂蚁金服的地位。

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